2025年以降、国内硫黄市場では価格が急騰し、年初の約1,500元/トンから現在では3,800元/トンを超え、100%以上上昇し、近年の最高値を記録している。重要な化学原料である硫黄の価格高騰は、下流産業チェーンに直接的な影響を与えており、二酸化硫黄硫黄を主要原料とする硫黄市場は、深刻なコスト上昇圧力に直面している。今回の価格上昇の主な要因は、世界の硫黄市場における需給の著しい不均衡にある。

国際的な供給量の継続的な減少は、複数の要因により供給不足を悪化させている。

世界の硫黄供給は、石油・ガス処理の副産物に大きく依存している。2024年の世界の硫黄総供給量は約8070万トンだったが、今年は供給量が大幅に減少した。中東は世界最大の供給地域であり、全体の32%を占めているが、その資源は主にインドネシアなどの新興市場への供給に向けられており、中国市場への供給は限られている。

硫黄の主要輸出国であるロシアは、かつて世界の生産量の15～20％を占めていました。しかし、ロシアとウクライナの紛争により、精製事業の安定性が著しく低下し、生産量の約40％が影響を受けています。輸出量は2022年以前の年間約370万トンから2023年には約150万トンにまで激減しました。2025年11月初旬には、年末までEU域外の組織への輸出を禁止する輸出禁止措置が発令され、国際的な供給ルートの一部がさらに遮断されました。

さらに、新エネルギー源の普及に伴い、ガソリンやディーゼルなどの従来型エネルギー源の消費量は減少しています。OPECプラス産油国による原油減産合意の実施と相まって、世界の石油・ガス処理量の伸びは停滞し、硫黄副産物の生産量増加率も大幅に鈍化しています。一方、中央アジアの一部の製油所では、既存埋蔵量の維持管理や枯渇により生産量を大幅に削減しており、世界的な供給ギャップがさらに拡大しています。

国際的な需要はそれに合わせて増加する

供給量が減少する一方で、硫黄の国際需要は構造的に増加している。需要増加の中心地であるインドネシアでは、青山や華友といった地元企業によるニッケル・コバルト製錬プロジェクト（電池材料の生産に使用）からの硫黄需要が旺盛である。2025年から2027年までの累計需要は700万トンを超えると予想されている。ニッケル1トンの生産には硫黄10トンが必要であり、世界の供給量を大きく分散させることになる。

農業分野における堅調な需要も、この状況を後押ししている。リン酸肥料の世界的需要は春の作付け期に安定している一方、硫黄はリン酸肥料生産量の52.75%を占めており、世界の硫黄市場における需給の不均衡をさらに悪化させている。

二酸化硫黄市場はコスト転嫁の影響を受ける

硫黄は、二酸化硫黄中国の液状二酸化硫黄生産能力の約60％は、硫黄製造プロセスを利用している。硫黄価格の倍増は、生産コストの直接的な上昇につながっている。

市場見通し：高価格は短期的には改善の見込みなし

2026年を見据えると、硫黄市場における需給の逼迫状態は根本的に改善する可能性は低い。新たな国際生産能力の増強は遅れている。アナリストは、楽観的なシナリオでも、2026年には硫黄価格が1トン当たり5,000元を超える可能性があると予測している。

その結果、二酸化硫黄市場は緩やかな上昇傾向を続ける可能性がある。環境政策がますます厳しくなるにつれ、二酸化硫黄循環型経済モデルや代替プロセスにおいて優位性を持つ生産者は競争上の優位性を獲得し、業界の集中度はさらに高まることが予想される。世界の硫黄需給パターンの長期的な変化は、業界チェーン全体のコストと競争環境に影響を与え続けるだろう。

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